研究之声 | 朱洵:华泰全球宏观每周展望0412

来源:华泰证券研究所

国消费大幅加速、欧洲周期回暖。3月美国ISM服务业指数大幅升至63.7%,远超2月份的前值55.3%;分项当中新订单指数(+15.3pct)、商业活动指数(+13.9pct)、物价支付指数(+2.2pct)回升明显。高频数据显示,伦敦、纽约、加州等地的居民出行指数回升明显,尤其是伦敦,从3月最后一周开始加速上行;全球航班总数量(04/09)为17万次,而2月中旬仅为12万次左右、去年3月初海外疫情爆发前为18万次左右。

联储主席鲍威尔周五在讲话中称,美国以外地区疫苗接种进展缓慢是经济前景的重要风险、使得全球无法彻底恢复经济活动。联储副主席克拉里达表示,通胀可能在未来几个月升穿2%的目标线,如果通胀涨势到明年还未出现逆转,联储在制定政策时“将不得不将此列入考量”。2月份核心PCE环比+0.1%(历史均值+0.14%),服务业PCE 2月环比+0.2%、但耐用品价格有所下滑。结合去年刺激投放与核心PCE环比表现的相关性,我们预计从3月开始,核心PCE环比有望持续在数个月内明显强于历史季节性。

风险提示:海外疫苗接种推进不及预期,欧美经济重启慢于预期。

研报《宏观: 美债利率暂稳、但需求环比仍在加速》2021-04-11,分析师:朱洵 SAC No. S0570517080002/SFC No. BQK711、易峘 SAC No. S0570520100005/SFC No. AMH263